申万宏源余波未平弱势市场覆盖

申万宏源：余波未平 弱势市场 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

总面积902万平方米。从上面的表中我们可以发现：大润发在地级市的门店数量超过四成 我们在3月日在深圳、北京和上海举办了首席见面会上就给出了“余波未平，弱势市场”的判断(具体可参见3月以来的一周回顾与展望)，这一判断近期得到了初步验证。尽管我们提示了4月份是反弹的时间窗口，但“弱势市场”的中期判断依然不变。本篇报告是在前期观点基础上，根据最新的变化和热点事件(风格讨论，贸易战影响)形成的二季度A股投资策略报告word文字版。

一、宽广的太平洋有足够空间容纳中美两个大国：中美贸易战目前停留在“口水战”层面，谈判桌才是归宿。未雨绸缪，中国加速推进改革是贸易战威胁的最佳应对。特朗普醉翁之意不在贸易，中美贸易战目前仍停留在“口水战”层面，回归谈判桌才是战术目标，中短期不必过度悲观。贸易战是美国内政与外因共振的结果。从美国内政角度，火上眉梢的通俄门以及迫在眉睫的中期选举注定特朗普的自保行动必然是将国内注意力引导至海外。从外因角度，长期看中国的崛起必然带来美国的压制，惩罚性关税清单中更多针对《中国制造2025》，在科技上抑制中国崛起才是中美贸易战目的所在。幸运的是，中国的改革布局已做到未雨绸缪，科技创新势不可挡，扩大内需成重点，经济转型在路上，资本市场是培育增长新动能的重要制度安排。近期的修宪以及党和国家机构改革进一步保证了执行力和凝聚力。保持战略定力，积极应对挑战，中长期我们仍有理由保持积极心态。从股票市场的预期演绎的角度，3月下旬贸易摩擦开始，彼时承认“不确定性”是市场第一位的考虑。但当下（4月中旬）尽管中美贸易“口水战”涉及的金额不断提升，但市场的预期确实边际改善的。因为市场逐渐认识到“口水战”难分高下，下一阶段观察谈判桌上中美如何平衡利益才是关键；美国各州中期选举初选的5/6/8月，以及终选的11月6日前后是关键的时间窗口。