银河证券市场情绪企稳位置

银河证券：市场情绪企稳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

A股基准指数估值水平。截至2016年8月12日收盘，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指市盈率分别为13.42、30.94、36.4、51.34倍，创业板指数相对上证综指估值为3.83倍。以2010年至今的区间观察，上证综指、中小板指、创业板指估值水平基本在均值水平。

不同风格股票估值水平。金融、周期、消费、成长、稳定类股票市盈率分别为8.68、35.40、33.08、52.53、16。4倍，市净率分别为1.27、2.16、3.87、4.47、1.73倍。以2010年至今观察，金融、稳定类估值处于均值水平，周期、成长、消费高估。

行业估值水平比较。

（一）行业估值相对位置：目前石油、煤炭、有色、钢铁、国防军工高估程度较高。

（二）行业估值偏离度从PE、PB偏离度的角度看，估值正向偏离度最大，即估值最便宜的行业集中于第三象限，而估值水平最高的行业则集中于第一象限。

从图形看，银行、非银行金融、电力与公用事业处于第三象限双向低估。目前轻工、钢铁明显双向高估，煤炭、石化市盈率高估市净率低估。

市场情绪企稳。估值的差异，包括估值最高行业与估值最低行业的估值差与估值比，在一定程度上能够反应市场情绪的高低与变化浮动盈利为16.24亿元。。7月下旬A股估值差与估值比回落，表明市场情绪出现回落。进入8月估值比企稳，市场情绪稳定。