机械制造复苏持续深化荐股吧

大部分都量和质之间痛苦的选择 机械制造：复苏持续深化 荐14股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

机械行业今年进入全面复苏的第二年，企业的利润改善由行业龙头向细分子行业龙头扩散。我们统计了机械设备行业（按中信一级行业分类）2017年1月1日之前上市的28 家公司，18H1实现营业收入5 64亿元，同比增长19.7%；实现归母净利润284亿元，同比增长 .7%。基数效应下利润增速中枢有所下移，但依然延续了整体复苏的态势。分季度来看，Q2单季度实现归母净利润177亿元，同比增长 .2%，为自2011年以来的历史最高水平，行业维持了较高的景气度。18Q2机械行业在毛利率稳定的背景下实现了净利率的提升，这种改善主要来自于两个方面，一方面是收入提升带来的规模降费效应，另一方面是人民币汇率波动，企业产生汇兑收益使得财务费用率降低。

经济和政策观察：根据国家统计局的数据，8月份制造业PMI为51. %，环比上升0.1个百分点，与年均值持平。今年以来，除春节月度外，该指数均在51.0%—52.0%景气区间内运行，制造业总体保持平稳扩张态势。

市场表现分析：本周（8.. 1）市场出现分化，沪深 00指数上涨0.28%，创业板指数下跌1.0 %，申万机械设备板块下跌1.20%。

机械动态变化：根据工程机械协会的数据显示，2018年7月汽车起重机销量2916台，同比增长60.57%；月累计销量19541台，同比增长80.65%。

2018年7月叉车销量50080台，同比增长 0. 0%；月累计销量25.60台，同比增长28.6 %。

机械行业观点与组合：2018年以来，下游投资的实质回升继续推升机械设备行业的复苏水平。但去杠杆政策的持续推进和贸易争端的不断演化推升了整体的不确定性。当前，下游产业基于自主发展、参与全球竞争的考虑，更加重视核心装备、核心零部件的国产化进程，给机械设备企业带来了新的发展机遇。我们提出“应对不确定性，重视研发技术溢价”。在前述宏观背景下，企业想要把握机遇，更加依赖于内生的、创新性的、轻资产低杠杆的模式。我们认为基于商业化前提进行高强度技术研发、具备新业务拓展经验的优秀装备企业将脱颖而出，获得成长溢价。基于行业需求延续，企业财务改善明显，我们继续给予机械设备行业“买入”的投资评级。

近期推荐组合：三一重工、艾迪精密、恒立液压、杰瑞股份、天地科技、浙江鼎力、拓斯达、埃斯顿、晶盛机电*、龙马环卫*、巨星科技、华测检测、弘亚数控、中国中车；同时我们建议积极关注装备制造细分领域的龙头企业，包括：柳工、海油工程、通源石油、郑煤机、长川科技*、克来机电、杰克股份、中集集团、赢合科技、先导智能、徐工机械等。（标*为联合覆盖）风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求波动；原材料价格上升压制企业盈利能力；汇率变化导致盈利波动；去产能进度不及预期等。