金融摘取衍生品皇冠上的明珠荐股位置

金融：摘取衍生品皇冠上的明珠 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

资本市场构成了现代金融的核心在诸多经济增长模型中，资本市场都是经济发展不可或缺的一个外生变量。只有强大的资本市场，才能为社会的经济体系提供完善的风险配置机制，才能使得金融体系处在安全、流动、有效的状态，才能分散全社会的风险。国家的发达与繁荣离不开资本市场的发展与壮大。

期权产品：最基础的衍生品远期合约、期货、期权、互换是四种最常见的衍生工具，也是最简单和最基础的衍生品。结构化衍生品是资本市场的重要组成部分，一方面增加了资本市场的完备性，深化了市场的风险配置功能，另一方面，也增强了资本的流动性，提高了资本市场的信用水平。

上证50ETF期权：千呼万唤终挂牌ETF期权则是基于ETF而设计的一种选择权，买方支付给卖方一定金额后，就获取了在未来一定时期买入或者卖出ETF的权利。而上海证券交易所此次推出的是上证50ETF期权，标志着我国的资本市场进入了全新的期权时代。这不仅意味着上海证券交易所成为境内第一家产品线横跨现货与衍生品市场的综合型交易所，也标志着中国资本市场向纵深发展，更加完整完善。

看涨期权和看跌期权是最基础一次普通的例行采访的期权品种，而期权由于有行权价、到期日、看涨或看跌等多种不同参数设置，因此在衍生品组合策略中，可以设计比较复杂的产品，通过不同认购期权、认沽期权及现货的组合，构建各种无风险套利模型。

投资策略：推荐大型券商我们预计随着期权产品的丰富和成熟，乐观估计， 年内我国期权交易可以达到国际领先水平。有望增厚证券公司经纪业务收入10%-15%；同时，对证券公司资管产品的设计和自营业务的风险控制都有不同程度的利好作用。

我们推荐传统业务业绩稳定，创新业务爆发性较强，估值在行业内仍处于低位的大型券商，包括中信证券（6000 0），海通证券（6008 7），华泰证券（601688）。

风险提示股市下跌压缩券商利润空间；注册制提前推出；宏观经济数据不及预期