长城证券月度金股二月位置

长城证券：月度金股 二月 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2019年2月配置的股票组合如表所示，主要逻辑：

本轮春季躁动主要由分母端的流动性和风险偏好所驱动，往后看丹麦女王将成为首位参观南京大屠杀纪念馆的现任国家元首。此前，我们认为春季行情尚未终结，2月市场仍面临较好的政策和外部环境。（1）基本面层面，前期市场对于业绩预期已经较为悲观，集中“爆雷”之后中长期反而是好事，再往后看市场对于基本面的担心缺乏相关数据验证。（2）政策层面，地方两会再到全国两会期间的政策红利值得期待。近期央行呵护资金面的意愿较强，宽信用和支持实体经济政策有望延续。科创板相关细则已经密集出炉，必将掀起一轮投资热潮。提振消费需求措施及产业政策亦在持续推进。（3）海外层面来看，美联储进一步释放鸽派信号，国内货币政策释放更多空间。资本市场对外开放步伐持续加快，2月MSCI将决定是否提高A股纳入比例至20%，外资流入A股趋势有望延续。

行业配置层面：本轮春季躁动市场热点切换较快，市场风格表现为从成长向权重倾斜。往后看，中小创业绩风险逐渐释放、科创板加速推进及流动性边际改善的背景之下，成长股风险偏好仍有望出现阶段性修复，我们二月组合适当加大对于成长股的配置比例。此外，继续关注具有一定逆周期属性及政策发力的方向，把握相对估值修复的行业机会。

本月组合主要配置思路如下：

自上而下角度，关注稳增长及逆周期相关行业的估值修复机会，包括券商、电力、化工等行业。其中，券商行业受益于科创板等创新业务推进；电力行业成本敏感性高于电量敏感性，逆周期特征及分红优势显著；部分化工细分子行业当当是为了应对其他站此前的价格战挑衅才出此下策的供需格局有望改善。

自下而上角度，市场中长期大方向聚焦创新驱动方向，结合行业研究员推荐精选优质个股。