金融进出口数据再显经济强韧性荐股位置

金融：进出口数据再显经济强韧性 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点上周银行板块行情回顾总体来看，上周银行指数下跌1. 8%，涨跌幅在中信一级行业中排名靠后，跑输沪深 00、上证综指1.61、1.12pct。个股来看，上周银行板块涨跌幅前三为上海银行（1.88%）、农业银行（-0.28%）、兴业银行（-0. 8%），涨跌幅后三为成都银行（-5. 2%）、北京银行（-5.11%）、吴江银行（-4.54%）。A股溢价率最高为中信银行（42.82%），最低为工商银行（ .79%）。

上周行业重要数据跟踪及点评跨过月末时点，上周市场流动性边际略有宽松，总体继续保持平稳。1）从资金价格来看，市场短端利率普遍下降，中长期利率微升；2）从资金量来看，央行上周公开市场逆回购操作净回笼 000亿，且通过MLF操作净投放20 5亿，全口径净回笼965亿。此外，银行发行地方财政支出58073亿元同业存单净融资额为-598亿。

上周行业重要资讯精选及点评1）CPI继续处于低位，通胀压力不大，猪肉项继续下跌是主要因是一个模范学生素；PPI连续2个月回升，生产资料明显提升，环比由降转升，显示生产性需求有修复。2）5月进出口总体延续之前向好态势，其中进口增速相对更快，直接使得贸易顺差收窄，背后一定程度上反映了当前国内需求仍然较为强劲。出口增速也相对稳定，与5月全球经济景气度不错有关。

本周核心观点及投资建议据证券时报报道，监管要求属于银保监会直管的国有行和股份行在6月 0日之前，“一刀切”将全部逾期90天以上贷款计入不良；属于地方银监局管理的地方法人银行则获得一定的缓冲期限。我们认为，此次不良口径收紧，1）符合监管要求加快不良确认及处置的政策导向；2）影响相对有限，多数上市银行不良确认较为充分，其中压力较大的有华夏、平安、民生； ）有助于加快提升银行资产质量的真实性，利于银行估值修复。今年以来，去杠杆、严监管政策持续稳步推进，短期内料很难转向宽松，使得板块受到一定程度的压制。但站在当前时点，5月进出口和PPI数据进一步彰显宏观经济具备较强的韧性、市场流动性始终保持平稳、同时板块整体估值已接近历史底部，因此我们认为板块具备较高的长期配置价值。具体到个股层面，在去杠杆、严监管下，龙头受益于低成本且稳定的核心负债、夯实的资产质量以及更为规范合理的业务结构，具备更强的竞争优势，推荐建设银行、农业银行、招商银行和宁波银行。