齐鲁证券坚持业绩确定的成长股位置

齐鲁证券：坚持业绩确定的成长股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点前提假设和激励事件投资机会：假设上市公司股权激励能是实现公司的成长和员工的共赢，报告以选择高成长公司为目的，构建股权激励事件投资组合。股权激励事件三个投资机会：1）短期——公告日效应，预案公告前后有5%以上的绝对收益；2）长期——行权期机会，股权激励第一次行权和最后一次行权期间绝对收益高于15%； ）全区间看，从股权激励预案公告日始以买入持有策略获得的绝对收益最大。

选股思路：1）根据股权激励行权时业绩考核指标选择初始范围；2）在1）选择的范围内，考核历史复合净利润增长、净资产收益率和PE高速增长等指标，确定高速增长股票池（业绩考核净利增速不低于 0%）和快速增长股票池（业绩考核净利增速不低于20%）； ）根据当前业绩预期变化及新增股权激励公司调整股票池。

上期回顾：

上期预案组合股票池平均获得20. 5%的收益：预案组合中涨幅较大的为得润电子84.24%，这与齐鲁中小市值组看好2季度电子行业相符；上期高速增长北京朝阳大悦城日前公开宣布支持天猫双十一O2O活动股票池5月平均获得了21.44%的收益。涨幅较大的为信息服务行业，我们发现信息服务业绩持续（2012年三季度以来）保持增长，业绩上升的同时，互联、文化等高增长预期逐渐增强，使信息服务行业进入高景气发展阶段。

上期快速增长股票池平均上涨15.40%：海陆重工5月上涨45.57%贡献最大；其次，国瓷材料上涨了27. 0%。

本期新增股权激励个股情况：自201 .4.9共76只股票公告了新股权激励预案和实施公告。5月进入实施的有1是2008年刚接手时的4.9倍7只，处于预案的有59只。76只新增股权激励公司中，期权激励占比45.76%共27只，其余为限制性股票。

本期推荐组合：对股票池个股的净利增速预告和净利复合增速分别进行排序，将序求和后再排序得到推荐组合：

预案推荐组合：洪涛股份、江南化工、通鼎光电、东土科技和上海绿新。

高速增长股票池推荐组合为：乐视、舒泰神、万达信息、瑞茂通、华策影视、捷成股份、东华软件、铁汉生态、联化科技和汇川技术。

快速增长股票池推荐组合为：友阿股份、国瓷材料、富安娜、沃森生物、沃尔核材、华测检测、大北农、威创股份、开能环保和广联达。