申万宏源向着自由港起航的

申万宏源：向着自由港起航 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

“自由港”缺乏官方的统一定义，但通常认为是指：在一个国家或地区境内、海关管辖区之外的，货物、资金、人员可以自由进出，绝大多数或者全部进出商品免征关税，且以港口为核心的特定区域。

回顾“海关特殊监管区域”在大陆本土的发展演化史，是理解何为“自由港”的核心所在。

目前上海正在申请筹划“自由港”，以其为例，港口周边区域的发展将分为三个阶段。

第一阶段：保税区诞生，发展出口加工业、转口贸易。上世纪90年代初期，随着中国对外贸易量不断增加，原先的国境、海关线两线合一的模式，产生了两个问题：（1）原材料进口，而产品却销往海外的出口加工企业，为节省资金&时间成本，产生了向海外迁移的趋势。（2）由于入境即入关，在大陆港口转运的货物也需要交关税，导致外国货船不愿意经停中国。针对以上两点，1990年上海外高桥保税区率先成立，对于不已最终进入中国市场为目的的货物，不收取关税。极大地促进了出口加工业和转口贸易的发展。

第二阶段：从保税区升级到自贸区，功能多样化。随着上海港吞吐量成为世界第一，新时期下的“保税区”功能显得过于单一了。为了满足三个新的需求：1）境外的加工制造类企业，出于谋求更低的运输成本，也希望能到上海港附近，设立加工组装工厂。（2）物流中心有成为贸易中心的天然趋势，在保税区内进行多边贸易的需求随之产生。（3）经营、贸易活动的资金需要更便捷地跨境流通。上海自贸区于2013年9月正式成立，并先后开创了“单一窗口、负面清单、金改40条”等新制度，部分满足了新时期的需求。

第三阶段：对标国际，打造自由港。参考香港、新加坡，预计未来“自由港”的建设将着眼于以下三点：（1）货物通关更便利：将真正意义上做到“海关后撤”而非“海关特殊监管”，做到“一线放开、二线安全有效管住”。（2）企业设立更自由：负面清单进一步瘦身，开放更多的行业准入。（3）资金进出更畅通：进一步扩大人民币跨境使用。

“自由港”意义深远。若上海打造“自由港”获国务院批准，那么对于上海：贸易、金融管制简化后，上海（港）对于外国资本的吸引力将明显增加，有助于其从航运中心，升级为贸易、金融中心。对于全国：上海作为改革试验田，将承担制度创新并推广复制的使命，“自由港”有望很快扩围到其他有条件的港口区域，如广东、天津。

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