机械制造增量需求来自何方吗

机械制造：增量需求来自何方 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周主题研究：针对部分机构投资者提出的关于铁路货运方面的问题，我们做了深入细致的研究——为何过去几年铁路货运量提升有限且利用率整体并不饱和，铁总为何要大力增加对于货车的采购？我们研究发现，以“蓝天保卫战”为整体蓝图，大力推进煤炭货运“公转铁”已经势在必行；（1）铁路货运的单位能耗仅为公路运输的24%，我国整体运输结构中铁路运输仅占7.8%，环保部的计划是提升至10.7%；（2）而煤炭供给侧使得我国煤炭主产区向内蒙、山西、陕西等区域集中，一定程度上加剧了煤炭运力的区域结构性不平衡，对于提升区域运力提出了客观需求；（ ）根据环保部的要求，2019年底前，京津冀及周边、长三角地区沿海港口的矿石、钢铁、焦炭等大宗货物全部改由铁路运输，禁止汽运集疏港。2018年初至今，铁总已经累计招标货车超过5.8万辆，预计年招标量还会持续提升。

最明显的是 重点关注中国中车。

本周核心观点：我们的周观点并未发生本质变化，在制造业需求下行的背景下（多家上市公司的三季报业绩正在证实我们的判断），制造业投资增速持续向上的基础并不存在，顺周期的逻辑下我们仍然主要建议配臵油服产业链，重点标的杰瑞股份、通源石油等；其他个股上重点关注中国中车——铁总货车招标确定性高，公司业绩增长明确；日机密封——下游大炼化投资确定性高，产能释放缓解交付瓶颈，订单充沛确保明年业绩稳定；亿嘉和——与制造业波动周期关联度低，受益电自动化和智能化改造，产品线拓展带来业绩增量空间；恒立液压——基建投资以“稳”为主，公司作为核心零部件供应商有望持续提升市场占有率，新产品开拓在下游主机厂业务稳定的基础上有望持续渗透；锐科激光——尽管受下游制造业需求波动影响，但公司核心竞争力持续巩固，核心零部件研发进展顺利，新产品开拓持续跟进，坚定看好公司长期成长前景。

一周市场回顾：本周机械板块上涨2.22%，沪深 00上涨1.55%。年初以来，机械板块下跌 4.88%，沪深 00下跌14.69%。本周机械板块涨跌幅榜排名前五的个股分别是：三晖电气（ 7.61%）、星徽精密（17.40%）、金明精机（15.74%）、新元科技（15.0 %）、豪迈科技（14.44%）；涨跌幅榜最后五位个股分别是：大族激光（-12.61%）、天沃科技（-8.70%）、智能自控（-7. 0%）、长盛轴承（-6.80%）、易世达份（-6.51%）。

风险提示：贸易摩擦不确定性仍存，基建投资不达预期，制造业周期性下滑风险。