旅游酒店板块个股广泛受益荐股物业

旅游酒店：板块个股广泛受益 荐12股 类别： 机构： 研究员：

提高能力。为提高干部在岗自学的自觉性 [摘要]

事项：

2015年1月21日，国务院办公厅关于印发国务院关于促进旅游业改革发展的若干意见任务分解表的通知。

评论：

总体结论：任务分解表有助于行业利好政策积极推进和落实，维持旅游板块“超配”评级此前，我们在2015年年度策略报告中已经明确指出：国务院2014年8月9日出台的关于促进旅游业改革发展的若干意见进度表将在2015年持续发酵，形成在政策面上影响行业情绪的积极因素。2015年1月21日，国务院办公厅印发国务院关于促进旅游业改革发展的若干意见任务分解表的通知，将相关政策措施进一步细化分解，分工共44项（有19项有具体的时间进度要求），其中有18项需要在年中或年末取得阶段性成果。我们认为，任务分解表的较快出台，可以有效督促旅游利好政策较快的推进和落地，从而利好行业整体发展，2015年我们认为旅游板块是基本面、政策面、题材事件交织的一年，有望开启新一轮靓丽行情，我们维持旅游“超配”评级，并建议积极把握旅游板块在乐观预期和估值切换背景下大概率出现的一季度行情。具体来看，任务分解表中的相关政策主要利好中国国旅、中青旅、众信旅游、腾邦国际、宋城演艺、峨眉山A、黄山旅游、桂林旅游、三特索道、国旅联合、世纪游轮、渤海轮渡等旅游板块上市公司（详见下文分析）。其中，兼顾公司自身基本面和估值情况，我们建议重点关注中国国旅、宋城演艺、腾邦国际、众信旅游、中青旅等；风险偏好者可适度关注国旅联合等个股的阶段性主题投资机会。

关注一：出入境政策/出境免税店/进境免税店等政策预期，利好免税龙头中国国旅如表1，任务分解表中指出“采取有利于边境旅游的出入境政策”、“在具备条件的口岸可按照规定设立出境免税店”、“在切实落实进出境游客行李物品监管的前提下，研究新增进境口岸免税店的可行性”等政策利好免税龙头中国国旅传统免税业务的成长。其中，第24项要求“进境口岸免税店……在2015年底前取得阶段性成果”，对中国国旅具有重要意义。

此前，1984~1997年，中国免税政策相对轻松，出境和入境免税店两种形态并存，但因为旅游业主要服务境外人士，因此出境免税店居多，入境口岸店相对极少。1997年后，国家不再新批设立入境免税店（日上2008年在北京、上海的机场入境免税店系特事特批），原有入境免税店形态延续，但主要包括深免在深圳罗湖口岸的入境免税店、厦门机场入境免税店、昆明机场入境免税店等，非常有限。在这种情况下，如果入境免税店政策得以突破，中免作为唯一拥有全国范围免税牌照的龙头公司，最有可能受益。尤其考虑到公司传统免税业务近两年受供船免税不景气影响，仅保持10%以内的平稳增长，配合有利的出入境政策，入境免税店政策的开闸有望极大推动公司传统免税业务的发展。

.关注二：体育旅游/邮轮旅游政策预期，利好国旅联合、世纪游轮、渤海轮渡等任务分解表中提到，见下表2，国务院要求2015年6月底出台“推动体育旅游”、“积极发展游轮旅游”的具体措施，体育旅游、邮轮旅游等子行业相关个股有望受益。尤其伴随相关利好政策后续出台预期，我们认为国旅联合、世纪游轮、渤海轮渡可能伴有阶段性的主题性投资机会。