医疗保健医药行业的未来如何演绎荐股吗

医疗保健：医药行业的未来如何演绎 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

医改的初衷是促进医药分家、合理用药，降低虚高药价、节约医保开支，提高民众健康水平医改的初衷是什么？促进医药分家，合理用药，医生医院业绩收入与不合理处方分离；降低虚高药价，节约医保开支，提高民众对高性价比药品的可及率，改善民众健康生活水平。为此，此前十年卫健委等数几十次的降价，但效果不好，主要原因还是医保支付者不是自己，药品换个包装、换个规格就能应付降价。

超级国家医保局立竿见影，4+7政策需在执行中调整新的国家医疗保障局成立后，直击利害部位，经历大量周密的全球调研，摸清仿制药的成本后，以上海模式为中心进行了试点.以院长负责制为中心，对带量采购药品的采购量、使用情况列入院长最为重要的考核之一，事关前途。医院层面，如果使用带量采购的药品节约医保费用，医院可以留下。科室层面，对科主任考核，带量采购用药与科室建设及资质评定等挂钩；医生层面，严控处方，违者约谈。目前来看效果不错，所以将这种模式推广到4+7重点大城市。从执行层面上，两个最大的问题亟需解决。第一，医生收入补偿机制;第二，让药企怎么做仿制药？。

4+7后行业未来发展的推理演化各地后续招标将跟进4+7带量采购品种，价格形成全国联动，建立新的医保支付标准。三到五年时间主要的口服和注射剂品种完成一致性评价。化学仿制药产品价格坍塌、业绩中长期可预测性不强，导致估值水平大幅下滑到x。优质化学原料药公司将摆脱对原下游制剂厂商的依赖，因为仿制药不需要再“营销”，变成“制造业”，所以原料药厂商可以向下游延伸到制剂，原料药厂商价值上升，得原料药者得天下。

观点与任何组织无关 高壁垒仿制药与生物类似物等公司，由于较高的技术壁垒，受到的影响较小。由于企业认清现实，将加速新药研发与申报，国家医保谈判等常态存在，创新药公司依然长期处于高景气度，投资人也开始逐渐接受DCF为主流估值方式。

风险提示：消费能力降低；带量采购带来行业长期承压