高华证券月份因油价走低而持续上的

高华证券：1月份GSAI 因油价走低而持续上升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1月份高盛分析师指数(GSAI)上升了2.8个点至6 .9，这一水平意味着增长强劲。

分项指数总体表现积极，销售和发货量、库存和原材料价格指数改善。

虽然就业和新订单指数小幅下降，但仍稳居扩张区间。

分析师评论仍关注油价下滑，与12月GSAI相符，但对汇率的担忧上升是一个风险因素。

1月份高盛分析师指数(GSAI)上升了2.8个点至6 .9，这一水平表明增长强劲。

而隔夜一度突破两周来的盘整区间0.7480/0.7580至0.7470低点 分项指数总体表现积极，销售和发货量、库存和原材料价格指数改善。虽然就业和新订单指数小幅下降，但仍稳居扩张区间。GSAI仍预示着经济活动走强，整体表现领先于其他制造业调查指数。费城联储行和纽约帝国制造业调查表现积极，但预示着增长疲软。该指数将2014年增长强劲的趋势带到了2015年。

1月份新订单指数下降了2. 个点至71.0，仍释放出增长强劲的信号。库存指数上升1.0个点至57.7，表明订单-库存之差从12月的16.6小幅降至1月份的1 . （仍处于良好水平）。就业指数基本持平，下滑0. 个点至依然强劲的66. 。

1月份新销售和发货量指数上升11. 个点至7 .7，重返2014年8、9月时的水平。出口也上升了15.0个点至65.0，但分析师突出了对全球增长和美元走强的担忧。

通胀方面，原材料价格指数仍处于通缩区间，上升4.6个点至 4.6。这可能反映了油价的持续下滑。与就业指数持续强劲相符的是，工资和劳动力成本上升8.5个点至55.9。尽管如此，与12月平均时薪数据一致的是，综合零售行业的工资没有显著上升。我们预计通胀将处于较低水平，2015年核心PCE同比通胀率将降至1. %。