机械制造复盘铁路投资机辆采购或为重要方向呢

机械制造：复盘铁路投资 机辆采购或为重要方向 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

降低企业营销信息传播的成本。 报告要点6月以来铁路固定资产投资完成额大幅增长截至2018年7月底，全国铁路固定资产投资累计完成 750亿元，占年初固定资产投资安排的约51%。铁路投资全年一般呈现前低后高的趋势，不过，6月单月完成投资11 .69亿元，是15年以来仅有的一次上半年单月投资过千亿的月份，或反映铁路投资进入加速期。

复盘历史，固投上调是稳增长的风向标铁路固定资产投资由基本建设投资和机车车辆购置投资构成。2008年以来，大部分年份铁路投资的实际完成额与年初安排偏差在200亿元以内，仅有2011、2012、2014年年末完成额与年初计划有较大差异，实际高于计划分别为-1549亿元、1 40亿元及1788亿元。2011未完成计划主要是受7.2 动车组事故影响，铁路发展阶段性停滞。2012及2014两次上调均是稳增长的重要手段。尤其2014年，在国常会政策定调后，铁路投资密集上调，与本次情况较为类似。

2014年上调中机辆设备投资占比较高，约为1 .5 %（2012年不超过 .51%），对比之下，本轮上调机辆投资或也将成为重要方向。

固投上调完成概率较大，机辆设备投资或有较大增长除了发行国债外，铁总的资金来源还包括中央预算内的资金、煤炭运输中提取的铁路建设基金和车辆购置税等。虽然地方政府去杠杆力度不减，但政策影响下，铁路或将成为主要投资方向之一，固投安排的完成可能性较大。

而这其中机辆投资需求向好。1）动车组方面，根据规划，未来三年（包括2018年）将有900组“复兴号”投入运营，平均每年中铁总将采购 00组“复兴号”。

叠加城际铁路需求，未来三年动车组采购有望达到 0标列/年以上。若后续高铁建设进度提速，动车组需求或将随之增长。2）普客方面，时速160公里动力集中动车组于7月底完成20万公里运营考核，或最快有望于2018年年底获得国家铁路局生产许可证。中铁总计划用该车全面替代25T型客车，是中国下一代普速客车的主力车型，需求量巨大。 ）机车方面，中铁总《年货运增量行动方案》显示，到2020年全国铁路货运量较2017年增长 0%，将带动机辆需求。轨交板块目前估值处于低水平，龙头公司受益确定性最高，中国中车上半年铁路及城轨装备业务稳步推进，股价调整幅度较大。若基于货运增量行动的机车、货车增购提前至 季度落地，则将呈现基本面与政策的共振。