改中国制造主题D打印与数控机床

《》中，和高端数控机床被摆放在了相当重要的位置，是中国制造大主题中值得重点关注的又一子主题。

机床历史回溯到第一次工业革命，是制造机器的机器，是一个国家工业强弱的标志。在机床的精密化和时期，数控机床应运而生。高档数控机床的基本组成包括加工程序载体、数控装置、伺服驱动装置、机床主体和其他辅助装置。

D打印出现在20世纪80年代，作为一种革命性的制造方式，以数字模型文件为基础，运用粉末状金属或塑料等可粘合材料，通过逐层打印方式构造物体。目前已经从原型制造发展到打印功能件的2.0时代，未来即将步入智能化的 .0时代。

两者相比并无本质差别，只是两者的制造方式、工艺有所区别，机床是减法制造， D打印是加法制造，但是 D打印具备个性化定制、固定资产投资低等优势，两种工艺很长一段时间仍将处于共存状态，将融入机床领域取长补短，是目前制造业的主流趋势。

D打印和机床行业的发展态势、下游需求、全球格局和国内政策

全球 D打印产业爆发式增长态势显现，最近三年复合增长率为 2. %，14年预测相比1 年，2020年市场销售额预期增加一倍。产业结构上美日德占比大，中国有望赶超日德直追美国。 D打印需求主要分为工业打印和桌面打印，工业打印机需求主要在航空航天、汽车工业领域;桌面打印机需求主要在医疗领域和个人消费市场。政策方面稳步推进、定调国家战略，行业大事最新关注本周成都的世界 D打印大会和7月初上海的国际 D打印技术展览会暨研讨会。

数控机床位于整个制造业产业链的上端，下游行业主要包括汽车工业、国防军工、航天航空、电子信息产业等。2014年国内机床产业复苏，且高端化趋势非常显著（数控占比）。全球来看，美德日仍然是高端数控机床的主力军，近些年来，国务院及各部委基本上每年都会提出高端数控机床相关政策，在中国制造业转型关键时期更是被放到了战略新高度。行业大事最新关注7月中旬上海国际机床展览会。

长期看好，短期休整

D打印比较新而机床比较旧， D打印可以依产业链进行投资布局，机床公司或者看结构升级或者看转型业务。

D打印和机床股的投资，有显著差别，即 D打印有更多热度和产业推进，而机床行业缺乏热度和推进动作。因此过去2年多的时间 D打印主题更有弹性，机床股更多是有了外延后才有向上的弹性。今年以来尤其是5月份，两个主题都有亮丽市场表现，但股价高企之后两者实则无法短期兑现业绩：一个有无限美好前景但处于产业化早期，一个是传统行业转型升级存量波动增量有限。

D打印主题起于201 ，2014年在金运激光的带领下受到更多市场关注，而随着更多公司涉足和自身产业的发展，15年 D打印主题爆发。今年前五月主题板块上涨120%能摆放高柜的壁柜和接近电梯的不能摆放高柜的中导柜应该选择那一个呢？答案是前者(市值加权平均)，单是五月上涨超过 5%。机床设备指数1 年表现平淡，后在更多转型思路下机床股有所表现。

长期看好 D打印主题，建议配置：1、布局较早、实力雄厚、全产业链型公司。2、依靠原有业务优势重点突破 D打印上游材料端企业。 、 D打印商业生态布局型企业。

看好机床产业的高端数控化趋势以及国企改革预期，更看好机床类公司转型业务的爆发力，两个方向把握：1、主营机床行业，利用自身产业优势向高端进发，同时兼具国企改革概念。2、稳定主营业务的同时拓展新兴领域。

我们对这两个主题的看法是流动性推动为主，基于成长性的股价推动尚未到来。而经历了疯狂五月后，即便是基于流动性或者事件催化剂等等，板块短期需要休整而非新的买入。