申万宏源先抑后扬物业

15：10到达青岛 申万宏源：先抑后扬 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

盘中特征：

周五,先抑后扬，成交略减。上证指数收于3261.94，上涨20.2点，涨幅0.62%，成交2591亿元；深成指收盘11036.53点，上涨69.07点，涨幅0.63%，成交3533亿元。28个申万一级行业指数23上涨，5个下跌；其中：钢铁、建筑装饰和银行涨幅领先；有色金属、纺织和食品饮料跌幅居前；非ST类股票涨停40家，2股票跌停。

后市研判：

关注五天均线的得失。美国大选落地后，市场了连续上涨，沪指连续创出反弹新高，本周前两日沪指连续逼空，五天均线一破便有资金加仓做多。今日盘面再现这一特征，上午一度迅速跌破五日均线，下午慢慢就收复回去并创出收盘新高。这背后说明了目前可能正在有部分场外资金入场操作，我们需要关注其影响，并关注政策的动向。短期来看，多头仍占主动，逼空态势仍在。而前期深圳市场相对滞涨，特别是创业板和中小板普遍偏弱，创业板指曾回到过九月底的位置，并且龙头品种出现破位走势。目前来看，有部分资金也尝试在其中的部分品种中进行逼空，制造赚钱效应，但是市场响应度相对有限，创指上方2250点仍是全年以来的重要压力，估计很难越过。

总体来看，市场仍是结构性行情，大盘蓝筹股的投资风格短期更强。沪指短期的目标为应该是3684下跌以来的0.618位置，这也是一个相对强势反弹的目标位。

中期调整趋势尚未结束，保存实力、等待机会。2015年5178以来的调整趋势尚未完全结束，主要原因是国内货币政策宽松余地下降，金融去杠杆和加强监管，使得资金驱动型行情短期难以启动；其次，经济增速仍在下滑，上市公司盈利增速亦在下降，业绩驱动型行情也难以出现。因此，股价回归基本面仍是大趋势，考虑到目前市场的中位数市盈率仍在相对高位，未来仍有一定回归的空间。

需要关注的事件：1）货币政策预期；2）财政政策宽松预期；3）国际市场波动；4）市场监管政策的变化。

操作策略：

半仓持股，回避累计涨幅过大的品种。