金融资本市场如何看银行这波行情荐股位置

金融：资本市场如何看银行这波行情 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点银行股上涨的源泉：社会大类资金重新配置。从银行角度观察，社会大类资随着络技术的不断发展金前几年重点配置：房地产地产和金融产品；地产收益源于地产价格不断上升、金融收益源于金融套利。强监管之后，社会大类资金会寻找新方向。股市是为数不多的选择，该类资金预计更青睐于低估值的蓝筹。银行高ROE、低估值的稳健基本面，符合增量资金偏好。我们近期和银行资管以及信托等非银金融机构的交流，是这个方向。详细深度报告《金融监管政策深度报告：社会融资结构变化，蓝筹型股市收益》（1月14日），《新规后，银行资管资金何处去？—利于蓝筹型股市》（11月19日）。

与14年行情比较：银行股向上趋势明确，但波动率会加大。市场问我们与14年下半年金融股大牛市的比较？14年下半年是整个流动性放松，大量资金持续流入股市，金融股是波澜壮阔的行情，一路向东。本次行情是社会大类资金配置的结构发生变化，这是大趋势，所以银行股行情趋势是明确；但同时的背景是社会流动性持续收缩。这次对银行股流动性的影响：结构性是明确向好，总流动性是偏负面。有可能过程如扩大部分高耗能、高污染产品的征税范围会比较波动。

个股选择。在金融供给侧改革背景下，以工行和建行为代表大行和招行的基本面最扎实。中小银行估值在底部，基本面改善预期的期权(option)是其向上弹性。监管还在落地，基本面改善状况还不好评估，但市场情绪好会提升option的价值。银行股之间分化不会像去年那么大，但拿着基本面最扎实的，心里会更踏实。见报告《18年，银行业选股思路：

三条主线》。

风险提示：经济下滑超预期。