旅游酒店餐饮旅游行业景气度延续关注投资主吧

旅游酒店： 餐饮旅游 行业景气度延续 关注投资主题轮换 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

丁俊晖与梁文博搭档 1、世博会积极影响初步显现。自五一世博会开幕以来，游园人数稳步攀升。我们认为，随着中高考结束，学生暑期的到来，世博会已经迎来了一轮游客高峰，但日均 4万人还是低于此前预期，全程达到7000万人的目标也略有难度。不过，世博会对周边酒店、景区和交通等产业的拉动效应初步显现，经济型酒店和乌镇景区的受益效果略显突出。

2、海南国际旅游岛建设再迈一步。6月8日，期待已久的《海南国际旅游岛规划纲要》正式获得发改委批准，将旅游岛建设提升到国家战略高度。我们认为，《纲要》对海南中长期发展的指导意义重大，国际化和特色化仍是发展的重点，后续国人离岛免税、放航权等关键问题的细化落实仍值得期待。

、三大游加速复苏。4月份入境游客达到1186万人，实现外汇收入 9.6亿美元，分别较去年同期增长 %和12%，月累计游客人数和外汇收入分别增长 .6%和16. %，欧洲债务危机对入境游的影响较为有限。此外，今年1季度出境旅游人数同比增长14.1%，较上一季度再度放大，浙江、四川、北京等地区的出境市场增长也是可圈可点。5月份浙江、四川等主要旅游省市接待国内旅游人数和实现旅游收入增速较好，维持较高的景气度。

4、景区整体向好，四川地区增速放缓。5月份四川主要景区的游客及收入增速较上个月明显放缓，但累计表现尚好。我们认为，随着基础设施和交通条件的改善，四川景区已从地震的阴影中走出，在国内游稳定增长的背景下仍有望加快复苏的节奏。此外，国内其他景区也保持稳定的增长，而受益世博和海南旅游岛建设的景区今年也有望实现超预期增长。

5、星级酒店量价同步回升。北京、上海地区的高星级酒店恢复好于低星级酒店，但北京地区存在的供给压力尚有待消化，上海地区则因受益世博会，在未来几个月量价齐升会更加明显。

6、估值与投资策略：估值上，板块整体的估值吸引力仍不突出，但估值相对合理且优质稳健的公司仍然存在。由于行业基本面持续向好，我们仍然维持对行业“短期-推荐，长期A“的评级。在策略上，短期内推荐具备主题性题材，业绩可能超预期的中国国旅、中青旅、锦江股份和黄山旅游，而下半年丽江旅游大索道技改完成后业绩也将有明显改善，中长期则更看好成长性突出的锦江股份和三特索道。