长江证券龙头的盛宴位置

长江证券：龙头的盛宴 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点龙头集中度不断提高自今年5月底，信用风险持续发酵，市场始终处于“基本面预期下行+金融风险持续缓释”的核心矛盾下，A股整体弱势下跌的同时，我们却看到各行业（无论传统或新兴产业）龙头企业的相对收益显著跑赢所属行业及市场，且从基金季报分析中可知，机构投资标的集中度也有进一步提升。

大势研判方面，长江策略维持前期观点，要改变目前市场的弱势走势，取决于核心矛盾的变化。七月以来的市场，政策博弈氛围浓重，但反弹收益率却较弱。

因此，我们认为，要改变这一核心矛盾，或许需要看到数据端的边际变化。

从结构判断上，“头部效应”是年初至今多类板块的共性表现。短期看顺周期行业头部企业的相对收益，中长期重点关注“硬制造”的突围。

行业配置：关注中报行情站在市场目前“无主线”的环境下，我们认为可以从中报中寻找下半年景气度向上或优质景气度的行业。同时，推荐大金融板块优质龙头，估值回归合理，配置进入中长期较优区间。在核心矛盾未发生变化前，建议投资者重点关注非顺周期行业机会。等待核心矛盾发生变化后，重点重视大周期类板块配置机会。

主题配置：关注云计算，区域协同发展云计算：随着云计算基础设施的不断完善、原有客户积累转化，中国云计算有望进入落地期，大批云服务企业收入体量已初具规模，国内龙头价值凸显。

爆料人:掌握姚晨出轨新证 信息来自圈内朋友 区域协同发展：建议关注以“新自由贸易港”和贵州大数据中心为代表的各有特色且兼具比较优势的区域发展新模式，他们将在更大程度上平衡各地区在资源禀赋、政治经济目标和以及其他区域价值观上的差异。