房地产行业年华似锦佳期如约纺织

房地产行业：年华似锦 佳期如约

3月30日多部委房地产重量级政策相继出台，从降低居民购房门槛和降低二套房交易成本两方面，进一步提升增加房地产市场流动性，促进成交与居民住房需求的兑现。央行联合三部委发布通知，商业性住房贷款，二套贷款首付比例由六成调至四成，不再规定1.1倍基准利率限制；公积金委托贷款，首套首付款比例由三成降至两成；财政部发布通知，住宅销售营业税免扣时间由5年缩短至2年。此次政策放松的组合出击，符合中央15年工作报告中央“稳定住房消费；支持居民自住房和改善性住房需求”的第二季度电源管理芯片营业收入预计达75.6亿美元政策基调。结合不动产登记政策的推行，建立更加长期规范房地产行业配套制度，形成相对稳定的中长期房地产市场和政策环境。

从贷款推进的节奏看，此次330政策可以理解为930政策的进一步延续，930政策最重要的意义是转变了购房者对于未来房价的预期方向，330政策则进一步放开了改善性需求的政策限制与杠杆水平限制，就政策的力度而言，我们认为略超前期预期。通过对居民户均从2012年起存款水平对首付贷款的负担能力的测算，我们认为对于一线城市以及核心二线城市，需求引导增长水平在10%左右。贷款利率方面，松动了最低贷款水平的限制后，居民购房成本有望进一步下地。公积金政策方面制定了付款比例最低的购房形式，为盘活公积金存量，有重要意义。

此次免征期限的调整，主要影响的是住房年龄在2年到5年之间的普通住宅和非普通住宅，成本降低幅度在5%左右。此次税收政策的调整。新政策对于存量房市场而言，有效的增加了存量房的供给，00年至12年竣工住宅的面积，与至09年相比提升了近57%；从竣工价值的角度来看，提升幅度高达76.4%，极大的扩充了低门槛二手房源的入市规模。

从目前的政策力度看，后续基本面将有一个持续性的恢复。配合目前政策环境，二季度大中城市成交面积有望实现20%增长。在成交增长预期没有向下变化前，板块具备持续性源型，推荐新湖中宝、泛海控股。