航空春运黄金周数据简评平稳运行期待估值修

航空春运黄金周数据简评:平稳运行期待估值修复进程

摘要:

供求相对平衡。按民航局官数据,2012年春节假期七天(1月22日-1月28日)我国民航共执行航班41230班,同比增长5.7%;完成旅客运输量543.4万人次,同比增长7.2%。行业总量增速偏中性背景下行业依然延续相对均衡态势。由于不同日期基数的影响,一二月份累计同比数据更加客观。 春运黄金周三大运营特点:

1、旅客出行提前,除夕和大年初一的旅客出行量锐减。1月8日到1月21日连续十四天,民航每日旅客运输量平均达到79.7万人次,超过去年同期旅客运输量日均68.3万人次的水平。1月13日-1月21日期间,旅客运输量除1月16日为79.98万人次外,其余八天均超过80万人次。但从1月22日开始至1月25日(除夕至初三),每日旅客运输量都在70万人次以下,1月22日和1月23日(除夕和初一)下降到54.8和56.9万人次。这从侧面反映出旅客安排春节假日航空出行趋势提前。 2、民航灵活应对市场变化,运力提供充分。1月18日至1月21日,民航平均每日投入的航班量在5500班左右,平均客座率77%。从1月22日开始至1月25日,各航空公司适时、适量调减航班,每日提供的航班量都在5000班以下,尤其是除夕当天减至4236班。 3、节后高峰提前,探亲和旅游返程客流叠加。从1月25日开始,全国机场始发旅客运输量逐日攀升,民航迎来节后运输高峰。1月26日和27日的全国机场始发旅客运输量分别为80.6万人次和90.1万人次;25日开始始发航班平均客座率连续超过80%的机场主要有成都、哈尔滨、长春、沈阳、乌鲁木齐、拉萨、海口、三亚、汕头、北海和西双版纳等机场。

关注市场风格转换和二三季度淡旺季切换蕴含的估值修复机会。整体来看,我们维持2012年行业运力供给增速提升而需求增速有所回落的基本判断,航空公司仍处新盈利周期,但盈利水平有所下降、弹性变小。

在2011年航空股持续调整回落、估值吸引逐步彰显基本背景下,今年的投资看点主要来自两方面:一是市场回暖、市场风格转向强周期品种带来的交易性机会;二是二三季度行业传统淡旺季切换叠加宏观经济环比改善带来的阶段性估值修复机会。历史上航空股表现同质性强,相对看好南方航空等。