建材在旺季和企业协同两因素共同作用下价格

建材：在旺季和企业协同两因素共同作用下 价格继续上涨 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上周全国水泥均价持续上涨上周全国水泥均价 1 .75元/吨，环比继续攀升，涨幅为0.8%。其中高标号上涨0.8 %，低标号上涨0.78%。

主要变化区域价格点评上周价格存在变化的区域主要集中在华东和华南。

华东区域上海、南京、安徽等地上周价格出现上涨，涨幅在10- 0元/吨。其中，由于下游需求增加，库存消化较快，安徽铜陵、宣城、马鞍山等沿江熟料和水泥价格上涨元/吨，巢湖熟料价格上调15元/吨。上海低标号上涨10元/吨，高标号上涨 0元/吨，主要原因是熟料价格上涨带动水泥价格上调，此外，江浙皖等地水泥均出现上涨，上海也有跟涨意愿。江苏熟料和水泥价格上涨元/吨，苏南18%的产能停产40天左右，在企业协同停产和安徽沿江水泥、熟料价格上调两者的共同作用下，江苏地区此次价格上调成功。

上周江西九江水泥价格回落元/吨，熟料价格上涨元/吨，主要因为个别库存较高的企业以低价打压出货。预计后期价格会回升。

华南区域广东、广西价格出现20- 0元/吨的上涨。目前英德、贵港两地企业的熟料库已经空库，英德地区虽然已经有 条熟料线复产，但是熟料供应短期仍然较为紧张。熟料供货紧张和治理超载使得水泥企业纷纷上调价格。我们预计价格仍将继续走高。

其他区域基本维持平稳。

库存方面，上周行业库容比为70%，环比下降2个百分点。华南和华东区域库存下降最为明显，西北和华中区域库存有所上升。目前库容比最低的区域是华南，为62%；最高的区域是西南，库容比为80%。

全国水泥—煤炭价差环比继续增加上周全国水泥-煤炭价差与前一周相比增加近4元/吨，目前各区域水泥—煤炭价差由大到小依次为东北、华中、西北、华北、西南、华东和华南。

上周水泥板块跑输沪深 00指数1.17个百分点市场表现和估值方面，上周水泥板块下跌6.2个百分点，跑输沪深 00指数1.17个百分点，目前水泥行业PE10.84倍，PB1.5倍。

我们的观点随着旺季需求的不断回暖，水泥价格已连续四周小幅攀升，总体而言，我们认为行业三、四季度将好于上半年。短期之内，我们仍坚持认为行业处于筑底过程中，在需求回升的过程中，水泥企业发货量将有大幅增加，但价格的大幅上涨还需要下游基建等项目的新增实质性开工。鉴于旺季到来以及行业下跌空间已非常有限，我们建议适当提高配置。公司方面，我们继续推荐祁连山、亚泰集团、江西水泥、海螺水泥、塔牌集团。此外，可适当关注华东区域。