旅游酒店高景气高估值吗

旅游酒店：高景气 PK 高估值 类别： 机构： 研究员：

“这并不是移民政策 [摘要]

报告关键点：

&行业景气仍将维持高位&但估值水平较高&给予行业“同步大市-A”的投资评级报告摘要：

给予行业“同步大市-A”的投资评级。8月份，餐饮旅游行业指数上涨11.16%，跑赢市场10个百分点，主要原因为旅游行业景气持续高涨以及股票市场呈现结构性偏好——大消费类概念。股票估值方面，旅游行业绝对PE52.81倍，相对PE2.8倍，相对估值创出历史新高。行业景气度方面，民航及铁路客运量同比增速和旅游服务站酒店及机票预订业务收入同比增速均表明游客人数增长未来一段时间将维持高位，行业景气复苏动力强劲。我们看好中国旅游行业的长期高增长，但上市公司估值水平已经在相当程度上反映了行业高景气和产业政策进一步落实的预期，我们首次给予行业“同步大市-A”的投资评级。

建议关注兼具长期成长性和事件性催化剂的个股。选股思路方面，在高估值的背景下，建议关注兼具长期成长性和事件性催化剂的个股，如：峨眉山A、首旅股份、丽江旅游；建议长期价值投资者关注：金陵饭店、锦江股份；建议积极型投资者关注具有资产整合预期的个股，如：西安旅游、西安饮食。

2010年中报回顾：1 家重点公司中报净利润合计同比增长2 %。其中业绩增长低于市场预期的公司有：桂林旅游（上半年受旱灾、水灾及世博分流影响，游客增长低于预期）、湘鄂情（新门店开办费用较高，EPS同比增长25%）、华天酒店（下属酒店复苏缓慢，EPS同比增长10%）；业绩增长高于市场预期的有中青旅（乌镇旅游高增长）、锦江股份（世博及重组）、黄山旅游（受益世博）；其余几家符合市场预期。

2010年下半年展望：预计上市公司净利润增速较上半年略有放缓，全年增长20%以上。对中国旅游业而言，下半年最重要的事情无疑是上海世博会。从目前数据来看，上海世博会有效带动了东部地区旅游客源的增长，但对东北和中西部地区客源产生了一定程度分流。预计今年全年国内游人数增长10%，旅游收入增长20%以上。上市公司盈利方面，由于2009年下半年行业已步入复苏通道，上市公司盈利基数有所提高，预计2010年下半年上市公司净利润增速较上半年略有放缓，全年净增长20%以上。