申万宏源坚守恒星的收获吗

这些内容涉及到环境、能源安全和可持续性等等。智慧领域包括自动控制、总线管理、智能监控、数据库、络传输和相关软硬件开发和实际应用。 申万宏源：坚守恒星的收获 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要内容：

Beta与Alpha冰火两重天，平行世界两边互联+都是恒星得到验证。“ 0”房地产超预期的宽松政策后，房地产股表现疲弱。这使得市场认识到Beta类资产获得更超预期的政策支撑的概率已经不大，一定程度上伤害了投资者对于Beta类资产的风险偏好。而Alpha类资产中，互联+恒星依然璀璨，转型“互联+”的投资机会受到市场追捧，产生了较强的赚钱效应。周五券商上涨的主要原因还是海通拟入股麦子金服，仍是Alpha的逻辑；我们重点推荐的工业4.0(机械设备)和能源互联(电力设备)板块持续升温；我们春季策略报告给出的创业板2500点的中枢水平，当时被部分投资者认为偏高，现在也已达到。Beta与Alpha冰火两重天，我们反复强调的平行世界两边都要寻找Alpha，互联+都是恒星的论断得到验证。我们认为，即使是平时世界价值一边的投资者也要积极寻找Alpha，在转型“互联+”、国企改革和区域主题等领域寻找机会。

学习效应下，新一轮IPO很难引发深幅回调，顺势而为，密切关注监管层的态度。新股发行的“正循环”被反复验证，市场存在较强的学习效应，会提前布局，所以这一次新股发行很难引发深幅回调。短期市场赚钱效应凸显，顺势而为是必然选择。但部分纯投资故事的标的短期涨幅较大，这未必符合监管层呵护市场的初衷，所以需密切关注监管层的态度变化，这可能是触发回调的主要因素。我们认为可能触发“暂停时间”（如果有）的因素包括：(1)监管部门对于市场态度的变化，例如，“一行三会”向媒体发布的言论变化，证监会对于市场违规情况的严格监管，以及可能在极端情况下对股票市场加杠杆行为进行干预等；(2)对市场短期上涨过快的媒体的窗口指导；( )美联储加息美元升值形成的冲击；(4)信用风险的“定向爆破”引发流动性的阶段性紧张等。

最好的防御从来都是进攻，消费品未必比互联+更有防御价值。部分投资者担心回调，是否可以像过去那样利用消费品进行防御呢？我们认为很难，因为在A股市场最好的防御从来都是进攻。前几年之所以消费品可以作为市场下跌环境中抵御回撤的一剂良方，根本在于当年医药、白酒行业处于行业景气向上的大周期，业绩增长被反复验证。而如今消费品行业增长不再稳定，很难真正体现出防御价值。只有符合未来大方向，长周期景气向好的东西才真正具有防御价值。互联+的确符合这样一个大的方向，而我们的任务则是找到其中真正能够“赢家通吃”的公司。我们相信申万分析师们精心打造的互联模式打分体系“SW”模型，能够帮助大家寻找到真正逻辑完整、质地优良、有望在后期成为垂直领域“BAT”的公司，这些公司才真正具有穿越市场波动的防御价值。