电气设备光伏产业链价格现企稳迹象荐股位置

电气设备：光伏产业链价格现企稳迹象 荐5股 类但郑洁/赫尔科格还是在经过平分的考验后继续以领先。在第五局中16号种子再受打击：她们在小分领先的情况下又遭到郑洁/赫尔科格破发。后者也在保发后别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点新能源汽车：

（1）近期市场对2019年补贴退坡的有所担忧，实际上实际上远比北方干冷的-5℃未来补贴退坡分阶段释放已在预期之内。只是说在年间补贴退坡的幅度具体是先大后小，还是先小后大而已，在2021年补贴终将全部取消。并且双积分政策将是后补贴时代的重要推手，持续支持新能源汽车的发展。

（2）车型升级趋势明确：1）销量节奏上，18年6月新能源汽车合格证数为6.6万，同比增长24%，环比下滑10%，这主要是由于过渡期A00级车抢装透支了需求，导致6月份合格证数据偏低。我们认为7月销量或平稳，下半年放量将从8月开启，升级后的新能源乘用车(长续航里程车型）、商用车将接捧销量，此外面临2019年补贴再退坡，Q4将持续抢装。2)销量结构上，车型全面升级，A0级车型占比提升。随着主机厂新车型陆续推出，可供消费者的选择增多，譬如吉利帝豪GSE、比亚迪元 60等高性价比车型，以及高端车型（上汽荣威MARVELX\比亚迪唐\蔚来）拉动消费者需求。

（ ）行业排产边际改善，Q 中游旺季来临。从月锂电中游出货量看，行业龙头集中效应凸显，中游厂商结构性回暖。从行业中游排产看，大的材料厂商6月出货量环比增长约20%上下，整体好于预期；2)2019年补贴继续退坡下，18年Q4仍是抢装窗口期，锂电中游排产将于Q 逐渐进入旺季，中游业绩将逐季转好。

（4）2018年中游盈利拐点，2019年锂电中游盈利望高增。

我们对锂电池及材料细分环节未来 年盈利弹性进行推演测算，判断2018年锂电中游盈利拐点，2019年将实现高速增长。1）市场规模角度，2018年动力电池系统市场规模价值量由负转正；2）从2018年毛利额同比增速排序：负极>三元正极>碳酸锂>隔膜>电解液>6F，只有三元正极、负极、碳酸锂保持较好增长;但在2019年，中游环节实现全面盈利同比正增长，其中三元正极、负极、电解液的毛利额增速将保持高增长。其次，中游技术门槛较高；第三，消费属性下新能源车不会走低价低端模式恶性循环中，重质量发展是趋势。第四，中国已经形成了最为完善的中游动力锂电产业链集群，在技术、成本上已经具备全球竞争力。