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董明珠赢了雷军是怎么回事？“10亿赌约”事件意味着什么？

据中国证券报消息，3月19日晚间，小米披露了上市后首份年报。小米2018年业绩增速亮眼，并且兑现了“每年小米整体硬件业务的综合净利率不会超过5％”的承诺。

与此同时，五年前雷军和董明珠的“十亿赌局”也迎来终局，小米2018年全年实现营收1749亿元，而此前格力电器公布全年业绩快报预计营收在2000亿元－2010亿元，这一数字意味着雷军最终输掉了“十亿赌局”。

那么，在雷军看来这份“超过市场预期”的财报，能否重拾投资者的信心呢？

盘面显示，选择在港股上市的小米发行价为17港元／股，3月19日收盘价为12．20港元／股，距离回到发行价

，还需约40％的涨幅。

2018年营收、净利润超预期

2单身贵族1：张朝阳--搜狐CEO018年，小米实现营收1749亿元（人民币，下同），同比增长52．6％；经调整后净利润86亿元，同比增59．5％，与2016年的营收684．34亿元相比，2018年营收增长了超1000亿元。雷军说“超过市场预期”。

拆分来看，小米智能业务2018年实现营收1138亿元，同比增长41．3％，占小米总营收的比例为65．1％，较2017年的占比下降5．2个百分点。小米表示，在去年全球智能市场出货量同比下滑4．1％的大环境下，公司智能销量高达1．187亿部，同比增长29．8％，是为数不多的在2018年保持高速增长的公司。

2018年，小米IoT（物联）与生活消费产品的收入为438亿元，同比增长86．9％，占小米总营收的比例为25．1％，较2017年的占比上升4．6个百分点。小米表示，去年小米大家电业务从新兴业务发展为强大的业务部门。报告期内，公司全球智能电视出货量为840万部，同比增长225．5％。小米亦进入白电市场，分别在2018年7月和12月推出了米家互联空调和米家互联洗烘一体机 。

互联服务业务在2018年为小米贡献收入160亿元，同比增长6地处“两省（河北、山东）三区（邢台、德州、衡水）”交界处1．2％，占小米总营收比例为9．1％，较2017年的占比上升0．5个百分点。其中，互联增值服务收入达59亿元，同比增长36．7％，游戏收入达27亿元，同比增长7．3％；其他互联增值服务收入达32亿元，同比增长79．9％，这主要得益于互联金融业务和有品电商平台收入贡献的增长。

报告期内，MIUI（小米操作系统）的月活跃用户达到2．42亿人，同比增长41．7％；互联服务的ARPU（用户平均收入）由2017年的57．9元增长到2018年的65．9元。小米表示，通过销售更多智能、丰富产品及内容、完善客户体验、持续优化推荐算法，实现了更高的活跃用户数并整体提升了每名MIUI用户的 ARPU。

雷军与董明珠“10亿赌约”胜负已定，但竞争才刚刚开始

虽然小米集团营收超过市场预期，各项业务表现不俗，但“10亿赌约”雷军还是输给了董小姐：格力电器此前公布2018年业绩预告显示，预计2018年营业总收入为2000亿元－2010亿元，超出小米至少250亿元。

2013年12月12日，在CCTV第十四届中国经济年度人物评选颁奖现场，作为制造业代表的格力电器掌门人董明珠，与作为互联模式代表的小米掌门人雷军约定了一个“十亿赌约”。当时，雷军提出：五年之内，如果小米的营业额击败格力的话，董明珠输我一块钱。而董明珠当场反击：我跟你赌10个亿。

随着小米集团AIoT产品不断向空调、洗衣机等白电领域延伸，格力电器也发力、智能家居物联业务，两家公司在未来的较量可能不仅仅限于营收规模。

小米集团副总裁卢伟冰3月18日发布了价格为799元的Redmi 8kg波轮洗衣机，卢伟冰介绍，该款波轮洗衣机价格比一般市场价格便宜约三分之一，而春节前小米发布的1999元带有烘干功能的滚筒洗衣机，大约只是市场价格的二分之一到三分之一。

针对如此低价的竞争策略，两会期间，中国证券报曾就“小米等互联力量开始做白电，格力是否有压力”的问题采访董明珠，董明珠表示：“这有什么压力？压力是因为你质量没有别人好，你的技术没有别人强，你就有压力，对于我们来说，我们每天都在创新，我们的光伏空调、三级压机、双级压机、磁悬浮离心机、变频离心机等，这些技术别人都没有。”

董明珠还明确表示，智能化时代来临，格力做的生活电器都是要融为一体的，格力做也不是冲着市场份额去的，格力是格力布局智能＋的关键一环。

雷军兑现诺言，小米2018年硬件净利率低于1％

伴随收入规模的增长，小米的销售成本大幅上升。2018年小米的销售成本达到1527．24亿元，成本占收入的比例为87．3％，该占比较2017年上升0．5个百分点。整体看，小米的毛利率由2017年的13．2％降至2018年的12．7％。

从披露的财报看，主要是受智能业务拖累，该业务的毛利率由2017年的8．8％下降到2018年的6．2％，小米对此解释称，“为就获取长期价值奠定基础，我们将选择性地优先考虑更高增长而非毛利率，以获得关键产品的市场份额”。

小米在财报中表示，公司的使命是始终坚持做“感动人心、价格厚道”的好产品，让全球每个人都能享受科技带来的美好生活。2018年5月，小米向所有现有和潜在的用户承诺，从2018年开始，每年小米整体硬件业务的综合净利率不会超过5％。如有超出部分，都将回馈给用户。

雷军表示：“我们今年也履行了上市前的承诺，硬件业务盈利，硬件净利率低于1％。”

不仅是兑现承诺，雷军在给投资者的公开信中强调，“这对我们是极的舞。它雄辩地证明了，用户利益与企业所得可以毫不对立地和谐俱存，在2018年小米的平均售价和利润双双提升的同时，我们依然可以恪守贴近成本定价的原则。”

值得一提的是，小米智能2018年的ASP（平均零售价格）为每部959．1元，较2017年的881．3元有所提升。小米称，ASP上升主要得益于随着中国大陆智能市场消费升级及小米优化产品组合策略的有力执行，公司的中高端销售在中国大陆市场中表现强劲。

小米CFO周受资在媒体会议上表示，小米会追求极致创新、极致用户体验，增强中高端机型的吸引力，主要还是通过研发投入来提升综合能力。小米2018年全年研发投入超过了58亿元，同比增长83．3％，过去三年年复合增长率66．2％。

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