地产基本面复苏预期将提前荐股了

地产：基本面复苏预期将提前 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

事件描述：四川财政鼓励首套房贷款8月2日，四川省人民政府站发布信息，省财政厅将向发放首套房按揭贷款且利率在基准及基准以下的银行，按照实际发放贷款金额的 %给予财政补助（针对的是2014年7月1日-12月 1日省内购房对应的首套房按揭贷款）。这完全印证我们自央行喊话之后，一直坚持“首套房按揭成本终将会下降，无论是来自市场调整还是政府支持”的判断。前期草根调研情况显示成都首套房按揭贷款利率目前普遍上浮10%左右，此次财政支持有助间接降低按揭贷成本。同时也是一个信号，对其他省市有预期引导作用。

今年四季度出口增长将逐月小幅回落。而进口在国内需求持续增长的影响下 成都：销售负增长，去库存周期拉长2014年上半年，四川省住宅销售面积2806万平米，同比下降1.75%，相比全国而言情况略好。但是，成都商品房市场情况则不容乐观，尤其是在6月份，成都商品房住宅成交面积仅有45.29万平米，环比5月份下降65%，同比去年下降48%，去化周期从8个月升至10个月。成都土地市场亦表现平平，月，成都市宅地出让金180亿元，同比下降16%。而四川公共财政收入增速也出现较大幅度的下降。月，全省公共财政收入约1290亿元，同比增长8.7%，增速较201 年全年下滑了6. 个百分点。

四川省内土地储备：蓝光地产和金科股份从短期的机会来看，我们重点关注在四川省拥有土地储备较多的房企，主要包括蓝光地产和金科股份。蓝光地产目前土储约926万平米，四川省内579万平米占比6 %；金科股份目前土储2716万平米，四川省内211万平米占比8%。此外，保利地产在四川省内的土地储备也接近700万平米。

基本面复苏预期将提前，继续积极配臵地产板块从历史上看，按揭贷款的增速与销售增速基本同步。我们认为，成交复苏的预期将因此而提前，并且，如果其他省份也进行效仿，将加速基本面的恢复。房价环比下跌（百城住宅价格指数连续三个月环比下降）、政策微调（限购松绑城市数继续增加）以及信贷因素向好，将共同使得基本面恢复加快。我们继续建议关注地产板块的超额收益，基本面复苏预期提前将进一步催生行情。推荐万科A（强者恒强、小股操盘提升ROE、B转H降低资金成本、事业合伙人激励）、保利地产（执行力强、货值的区域分布合理、销售超预期）、冠城大通（积极布局军工和新能源产业、转型步伐紧凑）、阳光城（海西、地产高增长、布局医疗）、中南建设（销售超预期，机器人方向）、泰禾集团（地产高成长、布局京津冀和海西区域）。

风险提示需求恢复慢于预期。