高华证券预计一季度GDP大幅向下修正但位置

高华证券：预计一季度GDP大幅向下修正但2014年向好 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们预计一季度实际GDP增速将被向下修正至-2.0%（折年），为非衰退时期的最大降幅。这一疲弱表现令人们不禁怀疑2014年是否会再次出现最初对经济增速的较高预期最终落空的现象。

我们的答案是否定的。我们的当前活动指标(CAI)综合了25个最为重要的美国经济活动周度和月度指标，其噪音比GDP要小得多。该指标显示，GDP增速稳步加快而且6也担任过台湾台肥公司董事长月份有望实现2.8%的同比增速。此外，商品GDP令人质疑地弱于工业产值和ISM制造业指标等我们认为更加可靠的其它指标。加之支撑增速走强的强劲基本面因素，这些现象与我们认为2014年美国严格按照学校财务制度办事经济将开始进入增速明显高于趋势水平的时期的观点相一致。

我们预计将于周三公布的GDP报告将再次大幅向下修正一季度实际GDP增速，调整后增速为-2.0%（折年），详见图表1。如此之大的降幅非常罕见；事实上，自1947年美国GDP季度数据有记录以来，除了在美国国家经济研究局(NBER)定义的“衰退”当中或刚刚结束的时期以外，GDP降幅从未超过1.5%。虽然广泛共识观点认为经济并未出现衰退，但GDP数据疲弱使得人们不禁怀疑2014年是否会再次出现最初较高的GDP增速预期最终落空的现象。